苹果:库存压力持续后移,期价存在下行空间 [复制链接]

    autojiaoyi.com 发表于 2020-03-11 ・438 次阅读 文华研究报告 查看全部 使用道具 举报 回复

    随着全国疫情逐渐好转,交通运输逐渐恢复。苹果主产区山东、陕西等地苹果发货也渐渐重启,但外地客商自行采购仍存在一定困难,当前基本都是通过当地代办及冷库帮助寻货发货。若后期产区和销区供需断档情况逐渐解除,苹果库存压力巨大,价格仍有下滑可能。


    一、现货市场分析


    (1)主产区及批发市场情况


    图1:栖霞区苹果现货价格走势

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    数据来源:中国苹果网


    图2:苹果价格指数

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    数据来源:中国苹果网


    目前各苹果产区行情略有分化,出货速度快慢不一,苹果整体库存仍旧偏大。据中国苹果网报道,山东地区:栖霞产区整体行情平稳,客商采购三级及次果积极性尚可,一二级货交易量不大,多以客商自提为主,成交以质论价。库存果农一二级80#起步价格在2.20-2.80元/斤,统货在1.50-2.00元/斤。陕西地区:(1)洛川产区整体交易顺畅,客商继续按需补货,果农顺价交易,高次果及优质货交易较为活跃,成交价格稳定。半商品70#起步价格在2.10-2.40元/斤,70#起步统货价格在1.80-1.90元/斤。(2)咸阳产区整体交易正常进行,客商按需补货,成交以质论价。纸袋富士果农山地货价格在2.20元/斤左右。山西地区:运城产区交易顺畅,电商继续大批量发货,市场客商补货以膜袋居多,成交价格暂时稳定。库存纸加膜80#起步价格在1.60-1.80元/斤。甘肃地区:静宁产区整体行情稳定,客商按需补货,成交以质论价,果农货余货充足,成交价格暂稳。整体来看,当前各产区果农顺价出货仍是主流,以质论价成交,行情暂时稳定。


    (2)苹果替代品情况


    图3:苹果与其他水果批发价格

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    数据来源:WIND


    截至3月7日,批发市场苹果价格指数(20年第九周)在112.41,环比下降1.09%,全国富士苹果批发均价6.78元/公斤,环比下降1.02%。据农业部监测数据,2月28-3月5日“农产品批发价格200指数”为133.87,比上周下降2.12个点;全国286家产销地批发市场19种蔬菜平均价格为4.97元/公斤,环比下降4.9%;重点监测的6种水果平均价格为6.08元/公斤,环比下降0.5%。苹果及其相关替代水果价格波动情况,苹果6.77元/公斤(-0.4%)、香蕉5.65元/公斤(+4%)、巨峰葡萄8.79元/公斤(-2.4%)、菠萝4.13元/公斤(-4.2%),整体来看近一周大部分水果价格环比均有下降。


    (3)出口情况


    图4:苹果出口情况

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    数据来源:WIND


    我国苹果出口总体量不大,截止2019年12月,中国出口苹果当月16.36万吨,出口单价为1211.23美元/吨,单价跌幅在-15.94美元/吨,累积同比-13.2%;出口苹果汁当月8万吨,出口平均单价1052.18美元/吨,出口苹果汁累计同比-30.9%。国内多数苹果出口主要发生在销售冷库存储货源阶段,因此出口的好坏对国内库存苹果的销售影响较大。


    二、期货市场分析


    前期苹果期货盘面出现反弹行情,主要由于降温天气引发的市场情绪,情绪过后市场又逐渐回归到基本面。当前苹果冷库库存持续增加,库存压力继续后移,短期苹果期价偏弱运行可能性较大。


    图5:苹果近远月价差

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    数据来源:WIND


    图6:苹果主力合约资金流向

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    数据来源:WIND


    近一周苹果期货盘面偏弱震荡。截至3月6日,苹果主力AP005 收盘价6783元/吨,跌幅在-41元/吨(-0.6%),AP005-AP010在-1168元/吨,价差再度扩大,可关注近远月套利机会。从苹果近期的资金流向以及持仓情况来看,苹果主力合约AP005持仓额为948,365.06万元,较上一交易日总持仓额933,761.56万元增加14,603.5万元;持仓量为139,712手。再从苹果市场总持仓情况来看,苹果市场总持仓额为1,187,847.94万元,较上一交易日总持仓额1,174,116.93万元增加13,731.01万元;苹果总持仓量为170,895手,维持在历年平均水平。


    三、苹果后市研判


    图7:苹果主力AP2005日K线走势图

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    数据来源:文华财经


    当前国内苹果市场整体仍处于供过于求的状态,近一周苹果批发价小幅下跌。受公共卫生事件影响,虽然随着国内疫情情况逐渐好转,交通管制略有放松,产区发货逐渐恢复,但尚未完全达到正常发货状态。目前产区和销区供需断档情况依旧存在,外地客商自行采购仍存在一定困难。同时,随着销区到货量增加,消费不足的问题开始逐渐显现,对销区价格有一定影响。全苹果冷库库存压力持续后移,虽当前产区总体报价暂稳,但市场供需面情况或将导致苹果价格仍有偏弱运行趋势。此外,随着苹果存储时间加长,在品质方面也会出现质量下滑的迹象,后市不可否认或会有让价销售的现象出现。现货市场偏弱预期将对期货盘面带来一定承压,苹果期价或有下行可能。



    作者简介:刘娇,徽商期货有限责任公司研究所分析师,毕业于诺丁汉大学金融与投资专业,硕士研究生。具有良好的经济学与金融学专业基础,具有金融研究实习工作经验,熟悉行业分析工作。曾在 IERI 国外期刊、中国留美经济学会(CES)上发表论文。目前在徽商期货研究所从事期货品种分析以及策略研发工作。


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