棉花:需求不足,价格难以续涨 [复制链接]

    autojiaoyi.com 发表于 2020-02-19 ・827 次阅读 文华研究报告 查看全部 使用道具 举报 回复

    新冠病毒利空致使国内大部分商品期货价格走跌,本周,在“蝗灾”的炒作下部分农产品期货趁机大涨,其中,国内郑棉主力本周一大涨480元/吨。国内棉纺产业链属人口密集型产业,因防控需要以及人员到位不足,目前国内大多数棉纺企业尚未复工,且库存较为充足,暂不具备大涨条件。


    皮棉销售缓慢,企业开工率较低


    据国家棉花市场监测系统调查数据显示,截至2020年2月14日,全国新棉销售率为48.6%,同比提高7.05个百分点,增幅连续两周明显下降;新疆销售率为46.7%,同比提高4.8个百分点,增幅较上周下降2个百分点。而全国棉花加工基本停滞。


    全国新棉销售进度放缓

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    因防控需要,国内大部分棉纺企业尚未复工。分区域来看,山东地区大型纺企复工率较高,不足50%;其次是江苏;浙江、福建以及新疆地区棉纺基本处于停滞状态。除湖北省以外全国新增病例增量连续半个月下降,本周以来疫情明显缓解,下游陆续着手复工事宜。不过,因人员到岗等原因,预计开工率呈缓慢上升状态。


    价格方面,国内棉花和棉纱价格均有下降。截止本周二,国内328棉花价格指数较年前最后一个交易日下降400元/吨左右;32S纱线价格指数较年前最后一个交易日跌170元/吨左右。


    纱、布产销率下降,库存上升


    一方面因疫情需要,一方面因未有需求,国内纱线和坯布企业难以开工,同时,产成品销售困难。截止上周,据有关数据统计显示,国内纱线和坯布开工率负荷好指数不足往年同期的一半。


    2月初,被抽样调查企业纱产销率为73.0%,环比下降25.6个百分点,同比下降18.6个百分点,比近三年同期平均水平下降24个百分点。布的产销率为63.3%,环比下降31.4个百分点,同比下降32.6个百分点,比近三年同期平均水平低32.9个百分点。库存方面,原材料和产成品库存均大幅上升。国家棉花市场监测系统抽样调查显示,截至2月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为54.1天,环比增加22.2天,同比增加9.5天。其中,以湖南、湖北、河北三省的原材料库存为首。因下游未开工,企业年前补充的原材料库存尚未投入使用。纱线库存为33.3天销售量,环比增加13.6天,同比增加11.7天;布库存为60.7天销售量,环比增加17.1天,同比增加25.8天。


    截止1月底,全国棉花商业库存较上个月环比下降17万吨至501万吨,该存量创近年来新高,较去年同期增加17万吨。


    纱线和坯布库存走高

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    USDA报告偏空


    2月份美农报告调增全球棉花产量预估85万包,同时调减全球棉花消费量预估121万包,上调2019/20年度全球棉花期末库存253万包。因新型冠状病毒爆发给经济带来了负面影响,中国的消费量下调100万包,同时维持产量和进口量预估不变,导致期末库存预估较上个月上调100万包。越南的消费量也有所下调,而巴基斯坦和土耳其的消费量上调。印度方面,进口量预估调增、出口量预估调减,最终期末库存预估小幅调增30万包。美国本月美棉预测无变化。


    蝗灾暂难产生实质影响,后期仍有待观察


    蝗灾的影响,棉花期价本周一封于涨停。


    从去年12月起,蝗虫在东非地区就开始不断蔓延。非洲、红海两侧和西南亚成为重灾区,乌干达、坦桑尼亚、印度、巴基斯坦也相继受到威胁。


    我国历史上发生的飞蝗与沙漠蝗有相似的迁飞习性,但属于不同的生物种,它们在生存环境上存在巨大差别。考虑到我国边境地区昆仑山脉和喜马拉雅山脉阻隔,蝗虫很难越过高海拔的寒冷地区,此次沙漠蝗虫灾害难以影响到我国新疆地区。沙漠蝗虫喜好在潮湿的土壤中产卵,而我国新疆地区天气干燥。


    国际方面,FAO预警的七个国家中,印度和巴基斯坦两国棉花产量合计占全球产量的比例达到30%。据新华社2月17日晚间最新消息,当前印度蝗灾已基本结束。据报道,印度此次蝗灾导致大面积农作物减产或绝收。当前,印度和巴基斯坦的棉花大部已经收获,沙漠蝗虫可能对本年度的棉花产量影响不大,不过可能会对印巴两国新季棉花作物产生潜在威胁。


    目前,上游皮棉销售、中间棉纺生产以及终端需求西湖与半停滞状态,短期内影响国内棉花、棉纱消费,利空作用明显。随着疫情的消除以及企业的复工,下游需求将逐渐好转。不过,目前国内用棉企业原材料、纺企产成品库存都较为充足,补库需求暂难以释放。后期关注下游订单恢复情况、蝗灾以及新棉播种面积预期的变化。


    作者简介:王晓蓓,弘业期货股份有限公司高级分析师,专注于棉花、棉纱等期货品种的研究。从业期间,荣获郑商所2016年、2017年、2018年棉花高级分析师,荣获期货日报和证券时报联合举办的第十届、第十一届最佳农产品期货分析师。


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