苯乙烯:卫生事件影响下供需两弱 期价仍有下跌空间 [复制链接]

    autojiaoyi.com 发表于 2020-02-06 ・353 次阅读 文华研究报告 查看全部 使用道具 举报 回复

    目前,受卫生事件引发的一系列影响,市场对经济层面看空加剧,国际原油等一系列相关品种大跌,苯乙烯也未能幸免。成本端及需求端利空影响短期恐难以缓解,预计苯乙烯仍有下降可能。


    一、国际原油市场情况


    2020年春节假期期间,国际油价表现不同往年,出现了明显的下跌走势。预计春节后,市场对国际原油供过于求潜在风险的忧虑难以迅速消散。同时需求端表现弱势仍将抑制油价上涨,不过底部支撑仍然存在,OPEC减产延续为油市带来一丝利好。当前,中国疫情已构成国际关注突发公共卫生事件,对经济增长、原油及相关品种需求的影响加深。疫情影响成为国际石油市场面临的最关键问题,短期来看,市场出现的反弹迹象都可能是短暂的。


    二、苯乙烯现货市场


    国内现货市场:节前华东市场,均价为7364元/吨,上期均价为7370元/吨,环比约跌0.08%;华南市场,均价为7575元/吨,上期均价为7535元/吨,环比约涨0.53%;华北市场,均价为7310元/吨,上期均价为7342元/吨,环比约跌0.44%。基差方面,截至2月3日,苯乙烯主力EB2005合约与华东及华南基准价的基差分别在-240元/吨和10元/吨,华东地区表现为期货升水,华南地区基差逐渐缩窄,期现货价格趋于一致。


    国际现货市场:国际苯乙烯价格整体走低,受卫生事件引发对经济层面的看空情绪,国际原油大跌带动美金盘苯乙烯明显下跌。截至2月3日,亚洲苯乙烯物理量商谈大幅下跌,跟随人民币价格下移。CFR中国,3月到800/820美元/吨。CFR中国收盘在790-820美元/吨,跌105美元/吨;FOB韩国收盘在750-780美元/吨,跌105美元/吨。


    三、苯乙烯供需情况


    开工率方面,目前多数地区苯乙烯工厂开工率与节前基本持平,但多数企业短期内有降负荷计划。截至2月3日,苯乙烯开工率为80.93%(数据中包含了浙江石化120万吨新投产装置),较节前开工下降3.85%。


    运输方面,节日期间受卫生事件影响,运输方面受到限制。车运方面:山东、广州、江苏等多地出现高速封路,车辆运输受阻,且省级要求企业除必须应急需求外开工不能早于2月9日,导致下游节后复工晚,车辆运输需求减弱。船运方面:长江口近几天受大风影响封航,导致部分船货延期。整体船运影响主要受工厂船期排产延后或改变目的地所致。


    苯乙烯库存走势


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    数据来源:隆众资讯


    苯乙烯非一体化装置利


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    数据来源:隆众资讯


    据隆众不完全统计,春节假期前华东苯乙烯江苏主流库区20日总库存量在18.5万吨,较1月13日涨2万吨;商品量库存在14.9万吨,较1月13日涨0.65万吨。华南苯乙烯主流库区目前总库存量在3.21万吨,较1月13日涨0.91万吨;商品量库存在1.97万吨,较1月13日涨1.02万吨。节日期间华东主要码头提货寥寥,预计节后到货主要集中在2月上,节日期间华东苯乙烯约有26800吨的到货。目前,多数厂家表示库存维持正常水平,也有个别工厂担心有库存压力较大风险。


    苯乙烯非一体化装置利润近期仍呈现持续下跌。截止节前,原料纯苯挂牌在5950元/吨,较上期持平;乙烯价格835美元/吨,较上期涨15美元/吨;理论上非一体化装置成本在7849.67元/吨附近,成本较上期涨40.21元/吨;苯乙烯价格较上期跌35元/吨,非一体化装置利润空间在-484.67元/吨附近,较上期降75.21元/吨。


    四、苯乙烯后市研判


    节日期间受卫生事件影响,物流限制,除ABS在春节期间维持正常生产外,其余下游在春节假期内均有停车和降低负荷的表现。同时,隆众市场消息报受下游工厂开车多数延期至2月9日影响,EPS、PS、ABS工厂均有对合约供应商提出减少或是取消合约量听闻。当前苯乙烯市场供需两弱,短期内利空因素解除可能性较小,苯乙烯仍有下行可能。


    风险因素:上游成本异动等。


    作者简介:刘娇,徽商期货分析师,毕业于诺丁汉大学金融与投资专业,硕士研究生。具有良好的经济学与金融学专业基础,具有金融研究实习工作经验,熟悉行业分析工作。曾在IERI国外期刊、中国留美经济学会(CES)上发表论文。目前在徽商期货研究所从事期货品种分析以及策略研发工作。


    张小娟,从事原油产业链研究9年,2010-2018年任职于安迅思中国有限公司,从事原油、沥青、燃料油和石油焦产业链现货分析,2018年下半年加入徽商期货研发团队,专职原油、沥青及燃油盘面策略,以及期现套保策略研究。

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