黄金:潜在风险因素积聚 黄金或小幅上涨 [复制链接]

    autojiaoyi.com 发表于 2020-01-17 ・608 次阅读 文华研究报告 查看全部 使用道具 举报 回复

    2020年新年伊始,受到美伊局势紧张升级影响,国际金价跳空高开后快速大幅攀升,一举创下近6年半高点。随后美伊局势出现缓和,国际金价上演高台跳水。近一周现货黄金高位震荡,震荡核心区间【1540,1560】美元/盎司,对应沪金在区间【344,350】元/克窄幅波动。我们认为接下来金价将小幅回落,理由如下:


    沪金走势图


    20200117000150_0.jpg


    一、中美贸易第一阶段协议签署


    2020年1月15日,中美双方签署《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》(以下简称“协议”)。协议中双方就知识产权、技术转让及农产品进口等问题达成共识。协议并未涉及取消关税相关事宜。也就是说协议更倾向于保护美国的利益而非保护中国的利益,因此,对美国经济的提振作用较强,美三大指数持续攀升,对中国经济的提振力度相对有限。中美双方将逐渐进入第二轮贸易谈判,市场预期阻力较大。中美贸易第一阶段协议未涉及关税减免及第二阶段协议悬而未决令市场预期经济复苏力度或弱于预期,避险资金仍屯聚于贵金属板块。


    二、美国零售销售数据连续三月上升


    本月,美国劳工部公布的2019年12月季调后新增非农就业人数逊于预期并跌至2019年5月以来新低。平均每小时工资年率增长2.9%,创2018年7月以来首次低于3%。12月CPI环比增长0.2%,低于预期增长0.3%;核心CPI月率增长0.1%,低于预期和前值增长0.2%。非农数据和通胀数据逊于预期一度引发市场对美国需求疲弱的担忧。然而1月16日公布的美国零售销售数据好于预期,且录得连续3个月上涨,表明美国经济仍然稳健。强劲的零售销售数据提振美元,并使美股三大指数续创下新高,对现货黄金构成打压。


    三、美联储持续为回购市场注入流动性


    美联储1月14日向市场注入了近820亿美元的流动性,包括隔夜回购470亿美元和14天定期回购350亿美元。其中,定期回购获得431.5亿美元的超额认购,超额认购规模创近一个月以来新高。但进入2月,美联储将缩减定期回购规模50万亿美元,并控制隔夜回购规模不超过1200亿美元的水平。如果美联储顺利缩减回购规模,则表明美国回购市场将逐渐正常化。


    四、英国仍面临无序退欧风险


    2019年12月约翰逊带领保守党赢得英国大选后宣布,英国不打算将退欧协定谈判期延长至2020年12月31日。这意味着,如果英国在1月31日脱离欧盟,则退欧过渡期只有11个月。如果11个月内双方无法签署贸易协议,则英国仍存在着无协议脱欧的可能性。脱欧的不确定性将贯穿2020年全年,为金价构成支撑。


    五、欧央行近期维持利率不变概率大


    欧元区去年12月的制造业PMI、服务业PMI及零售销售数据均出现止跌反弹。据新浪1月15日消息,欧洲央行两名官员表示,欧元区经济有逐渐站稳迹象,货币政策近期维持不变。


    六、国内进入现货消费旺季,通胀高企也为金价带来支撑


    圣诞过后,元旦期间,地缘政治风险接棒上涨行情,并把现货黄金价格推升至六年半新高1611.34美元/盎司。随着地缘政治风险缓和,现货黄金快速回调。目前距离农历新年仅一周。历史数据表明,每年的农历新年前后都是国内黄金的现货消费旺季,一季度金价的上涨概率高达60%。因此我们认为2020年一季度金价仍将维持强势。


    七、美伊局势潜藏隐忧


    2020年1月3日,伊朗伊斯兰革命卫队下属特种部队“圣城旅”旅长卡西姆苏莱曼尼将军被美国发射的火箭弹袭击在巴格达机场遇害身亡。同一天,伊朗军方高级指挥官沙赫莱避过美国的暗杀。2020年1月7日,伊朗伊斯兰革命卫队向驻伊拉克美军基地发射了“数十枚导弹”以报复美军。当地时间1月12日,伊拉克人民动员委员会证实,人民动员组织的“卡尔巴拉旅”指挥官萨阿迪在巴格达遭暗杀。1月13日,伊朗总统签署 “严厉复仇”议案,指示相关组织执行议案。虽然美伊双方一度表态希望缓和紧张关系,双方并未进一步扩大军事行动,但是双方关系仍可能随时恶化,为金价带来支撑。


    八、基金持仓


    20200117000150_1.jpg


    截至2020年1月10日,全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓874.52吨,较前一周-20.78吨。黄金ETF iShares黄金持仓量366.02吨,较前一周+4.86吨。截至2020年1月7日当周,COMEX黄金期货净多持仓为322291张,较前一周-5634张。黄金ETF持仓量减少及COMEX黄金期货净多持仓减少表明市场避险情绪有所降温。


    八、技术分析


    20200117000150_2.jpg


    过去一周金价从近六年半新高362.88元/克回落至340元/克后止跌反弹,由于近期利空消息缺乏,因此我们倾向于认为反弹将延续。关注消息面的变化。


    九、行情研判


    虽然中美签署第一阶段贸易协议对金价构成打压;但是地缘政治局势潜藏隐忧、英国无协议退欧风险贯穿全年、中国步入现货消费旺季及美国进入大选年均利多金价。料黄金短线小幅上涨。


    作者简介:薛丽冰,粤宝黄金投资有限公司黄金分析师。经济学硕士,中级经济师,拥有10年以上的金融行业从业经验,曾从事期货投资咨询及证券投资咨询工作。从事有色金属、贵金属研究6年,多次在在新浪网、和讯网、第一财经、期货日报及投资快报等国内财经媒体发表行情评论。擅长通过分析宏观经济把握贵金属的基本面。擅长利用技术分析出具操作建议。

    热帖

    全部评论/0 条

    本版积分规则

    发布新内容
    加入收藏 我要分享
    分享到论坛或者博客

    复制
    热门指标策略
    快速回复 返回顶部 返回列表