钢材:冬储备货进行中,或震荡上涨但空间有限 [复制链接]

    autojiaoyi.com 发表于 2019-12-27 ・821 次阅读 文华研究报告 查看全部 使用道具 举报 回复

    前期短时出现的供需错配现象推升螺纹钢价格上涨,随着下游需求放缓,资源紧张现象得到缓解,供需矛盾得到缓和后,螺纹钢2005合约自12月中旬开始呈现高位震荡格局。


    长流程螺纹产量两连降,短流程供应边际变化值得关注


    和去年同期相比,今年环保限产力度明显宽松,唐山地区高炉开工率连续提高,比去年同期高14个百分点,由于开工率高位,目前螺纹钢产量也比去年同期高。本周最新数据显示,主要长流程钢厂螺纹钢周度产量347.93万吨,环比下降9.9万吨,降幅明显大于上周,连续两周大幅下降,同比增加15万吨。年底钢厂检修、近期环保限产等因素影响了企业生产。


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    根据我的钢铁网调研显示,62家短流程企业螺纹钢产量持续数周同比增加,且增幅一致保持在10万吨之上,电弧炉开工率也提升至74%,短流程生产企业生产积极性高。不过跟踪数据显示,废钢价格一直保持高位,但是螺纹钢现货价格却在持续下跌,近日部分电炉企业再度步入亏损,如库存持续且继续放大,可能会出现短流程企业主动减产现象。


    不论是长流程还是短流程,今年的供应都是同比增加的,不过目前长流程产量连续两周大幅减少,短流程电炉由于具有生产灵活性高的特点,在行业出现大幅亏损的时候,开工率会大幅下降,近期短流程企业盈利状况出现下降,还需要关注电炉产螺纹钢产量的波动造成总体供应的边际变化。


    钢厂冬储政策陆续出台,部分商家开始冬储


    前期现货市场价格高位,经过最近几周的调整,上海市场现货价格回落了超过300元,广州市场价格回调了近800元,现货价格的回落给后期市场价格上涨腾出空间,也给贸易商进行备货的信心。本周开始,全国各地区钢厂陆续出台相关的冬储备货政策,但部分钢厂政策显示由于钢厂目前资金和销售压力不大,所以冬储优惠力度有限,也造成了对贸易商的吸引力有限,部分贸易商已经打款,但是后期冬储规模力度,还需要继续关注钢厂政策以及现货价格波动和库存增加情况。


    从库存数据来看,螺纹钢社会库存已经连续3周增加,本周社会库存为314.9万吨,比上周增加9.4万吨,和去年同期基本持平,低于五年平均值366.55万吨,螺纹库存在经过连续3周增加后,目前库存量处于正常偏低水平。从五大钢材品种总库存来看,本周钢材社会库存总量770.96万吨,环比增加23.5万吨,库存总量仍为5年来最低水平,比去年同期少25.5万吨。螺纹钢和钢材社会库存水平处于历史同期正常偏低水平,一定程度上支撑了市场进行冬储备货的意愿。不过厂库和社库都在增加,也意味着尽管有冬储备货的主动累库,被动累库资源也较多。


    下游需求萎缩明显


    11月中上旬由于下游工地抢工,市场成交旺盛,推升螺纹钢现货价格和期货价格大幅上涨。不过统计局发布11月份房地产数据显示,11月份新开工面积同比增速比10月份回落1.4个百分点,施工面积同比增速也回落了0.3个百分点,一改10月份超预期的数据,意味着11月中后期,下游房地产需求开始出现萎缩,全国贸易商建材成交量自11月中旬开始回落至20万吨之下,也侧面印证了下游需求放缓。尤其进入12月份,受天气因素影响,部分工地施工进度继续放缓,下游需求萎缩更为明显,本周全国贸易商建材成交量下滑较为明显,单日最低成交量不足13万吨,周度日均成交量在14万吨,比上周日成交减少2.45万吨。从螺纹钢产量及五大品种钢材总产量出现下降,但是螺纹钢和总钢材厂库和社库都在增加,也可以反映市场需求放缓较为明显。由于今年春节较早,预计1月份下游工地将陆续停工,务工人员陆续返乡,预计未来数日市场成交可能维持在本周成交水平,甚至会继续萎缩。


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    消费淡季,供需两弱,供需格局矛盾暂时并不突出,钢价呈现区间震荡格局。由于目前螺纹钢和钢材总库存水平处于历史同期正常偏低水平,市场有一定冬储备货需要,现货价格持续下跌后也给市场冬储备货带来一定心里预期,预计未来几周冬储备货仍将持续进行,但是由于今年春节较早,备货进度和备货数量还有待观察,冬储备货对价格有一定支撑作用,钢价或呈现震荡偏强,但是上行空间还有待考察。


    作者简介:韩静,格林大华期货钢材研究员。多年钢铁行业从业经验,对于钢铁行业生产企业、现货及上下游行业有深刻的认识和了解。2010年进入期货行业以后,一直从事行情分析及研发工作,指导、培训客户将期货知识运用在现货领域。

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